中外资银行拼抢结构型产品
本报 季小舟 北京报道
外资行由于自身因素目前发行信贷类产品仍有一定困难，而结构型产品一直是外资行的主力产品，在3月份发行的理财产品中，有7家外资行发行了30多款产品，其中渣打银行就发行了11款。中资银行为了丰富其理财产品线，给客户提供更多种类的选择，已经开始重新争夺结构型理财产品市场。
尽管曾被“零收益”的丑闻缠身，但是在市场行情回暖的背景下，结构型产品得以咸鱼翻身，中外资银行展开市场竞争，发行数量持续增长，3月份发行的结构型产品为38款，据社科院金融研究所的王增武博士初步统计，4月份发行的结构型产品大概有60多款。 “这就是结构型产品的魅力所在。”王增武博士在接受《华夏时报》采访时表示，“结构型理财产品风险比股票低，而收益相对于目前市场上发行的投资信贷资产、国债的理财产品要高。”
中资行再度发动攻势 银率理财专家指出，2009年银行理财产品相对单一，市场上销售的产品大多以短期债券型或者信托型为主，收益率偏低，一般1年期产品收益率仅维持在3.2％至3.8％之间，无法吸引投资者的关注。 可能获得的高收益是结构型产品对投资者的吸引力所在。外资行由于自身因素目前发行信贷类产品仍有一定困难，而结构型产品一直是外资行的主力产品，在3月份发行的理财产品中，有7家外资行发行了30多款产品，其中渣打银行就发行了11款。 “目前我们还是以稳健、保本的产品为主。”招商银行的客户经理王小姐对表示，“尽管经历了多次降息，信贷资产类产品一直是这段时间的主要产品。” 了解到，招商银行也在3月份发行了今年首款结构型理财产品，挂钩在香港上市的中资银行股。 尽管目前中资行对于高风险、高收益的理财产品仍然心有余悸，但是目前市场回暖迹象明显，中资银行为了丰富其理财产品线，给客户提供更多种类的选择，已经开始重新争夺结构型理财产品市场。 “中资银行一直都发行结构型产品，只是数量比较少。”西南财经大学信托与理财研究所研究员张星告诉,“如4月份平安银行、光大银行、华夏银行都发行了结构型产品。” 以华夏银行为例，目前仍然在售的“华夏理财—慧盈19号”产品是一款挂钩A股产品，挂钩建设银行、招商银行、中国平安、中国太保4只金融股，为保本浮动收益型产品，产品期限是一年。 而外资银行凭借其在结构型理财产品方面的优势，在4月份也不甘示弱，产品发行稳步上升。渣打、花旗、汇丰、星展、恒生、荷兰银行都发行了多款结构型产品。
外资行大力改进产品设计 据了解，银行为了消除投资者对于结构型产品的疑虑，大力改进了结构型产品的设计。 为了降低目前的市场风险，4月份发行的结构型理财产品多数有保本的设计，甚至有的外币产品还有一定保息条款，以此吸引追求稳健保守的投资者。 一直被投资者所诟病的结构型理财产品复杂的设计结构，也有越来越趋于简洁性的设计。 如星展银行的“股得利”系列0905期-18个月*金基金挂钩人民币结构型投资产品就是保本浮动收益的，其预期收益率达到10%。但由于市场的不确定性，零收益风险依然存在，而且产品流动性较低。 荷兰银行的“全球宏观利率”反向挂钩结构型存款第二期也是一款保本型产品，社科院金融研究所理财中心评价指出，这款产品反向挂钩全球宏观短期利率水平，设计结构很简洁，不但可以到期保本，并且隐含保息条款。 不过一般结构型产品的委托期限都较长，所以增加了流动性的风险。 “3月份不到10款产品出现零收益现象，今后零收益出现的可能会随之减少。”王增武博士表示，“出现零收益情况的理财产品占比不到10%，可以算是少数。但是能达到预期收益的理财产品也同样比较少。因为预期收益是设计产品能达到的最佳状态，尽管如此，结构型产品所获得的收益仍然比信贷类、债券类产品可观。”
中国概念吸引投资者眼球 “零收益、负收益的产品占到期的结构型产品总数的三分之一左右。”张星指出，“这是一个不小的数目，这些产品大多数是前期大概在2007年发行的产品，当时的投资标的都在中国的外围市场，由于2008经历了金融危机因此受到重创，而目前外围市场也没有像国内市场那样恢复得比较好。而近期出现零收益的结构型理财产品大部分是挂钩股票的产品。” “这几个月发行的结构型理财产品都强调以中国概念为主，如华夏银行的结构型产品就直接挂钩了A股。”张星认为。 发现，不管是中资行还是外资行，都纷纷选择以中国市场为概念作为结构型理财产品的投资标的。如花旗银行的1年期人民币结构型投资账户挂钩新华富时A50中国指数基金产品同样看好中国A股的走势，新华富时A50中国指数基金投资于由QFII关联人发行的相连中国A股的产品。恒生银行的股票挂钩“天天开心”——可自动赎回人民币1年期产品，挂钩4只港股，包括中国中铁、中国铁建、中国交通建设和港铁公司。而北京银行发行的本无忧系列号：人民币3个月SHIBOR挂钩理财产品则是挂钩上海银行间同业拆放利率。 王增武指出，4月份结构型产品的投资标的比较均衡、丰富，包括股票、基金、利率、商品等多个方面，在选择股票、基金等资本市场类挂钩标的时，银行仍然偏重选择中国概念的以及*金相关的方面。这说明部分银行在尝试不同的挂钩标的，以寻找其中存在的机会。 而挂钩利率的产品多数挂钩于美元3个月LIBOR，如交通银行发行的“得利宝新蓝号”人民币理财产品、花旗银行发行的5年期挂钩3个月美元Libor每日累计收益美元非保本票据、渣打银行发行的利率挂钩投资账户MALI0904ER产品等。 银率的理财专家吴先生指出，选挂钩理财产品要先看标的市场，挂钩型理财产品的最终收益率取决于挂钩方式和挂钩对象的市场表现，投资者在购买此类产品前，需要对产品的设计和入市时间的选择有所了解和判断。一般说来，尽管挂钩理财产品在宣传时，以无论市场如何涨跌，产品100％保本来吸引眼球，投资者必须明白，该理财产品所挂钩的产品只有当涨跌幅在限定的区间内时，才能获取高收益，如果涨跌幅突破限定区间，收益为零。