跨界免疫细胞
开能环保讲故事？|开能|免疫细胞_凤凰财经
7月9日，开能环保（）再度大涨9.65%，这是继其连续5个交易日收出一字涨停后的再次大涨，累计涨幅达75.34%。而引发此次大涨的其实只是公司的一个远期投资计划。7月2日，开能环保公告称，计划以自有资金1亿元出资设立上海原能细胞科技有限公司（以下简称原能公司）建设免疫细胞存储项目，项目计划总体投资规模人民币
12亿~15
亿元，最终将免疫细胞应用到治疗肿瘤等方面。预计营业后每年平均综合毛利率约在50%，到2020年，该项目的营业收入可达到8亿元。开能环保高调跨界进入免疫细胞存储领域，点燃了本已躁动的市场情绪，公告发布后，开能环保连续5个交易日一字涨停。然而，国家863项目抗原致敏的人树突状细胞
（APDC）研发10年都未能给海欣股份（）带来收益，且还在继续烧钱，此番门外汉开能环保跨界生物医药前沿领域，胜算几何？那个被画在2020年的大饼能够兑现吗？有投资者甚至对此质疑，称开能环保或在为即将到来的大股东减持造势。信达证券发布的研报也坦言该项目投资时间较长，而且风险也较大。此外，信达证券还表示，由于2015~2017年处于项目筹备和建设期，暂不对该项目进行盈利预测。跨界未来时开能环保前身为上海加枫净水设备有限公司。财报显示，2013年主营收入为3.11亿元，主营利润1.3亿元。开能环保规划称，第一阶段，公司出资1亿元，在2014年底前，引进外部投资人，增资到2亿元，建设3万平方米的细胞储存基地，可存储1千万份细胞；第二阶段，2016年底前，增资至7亿~9亿元，建成具有国际水准的细胞技术工程研究中心，开展免疫细胞技术转化应用；第三阶段，从2017年开始，根据项目进展，增资至12亿~15亿元，开展免疫细胞的抗衰老、肿瘤治疗等临床转化应用。实际上，开能环保近期真正要做的是关于免疫细胞储存的业务，以自有资金1亿元设立上海原能细胞科技有限公司，原能公司将致力于提供免疫细胞采集、分离、存储的服务。业内人士告诉《中国经营报》，通俗地讲，免疫细胞储存就是把自己的细胞存入细胞储存库，将来一旦生病，可以从细胞储存库取出细胞用于治疗。自体细胞免疫治疗，是向肿瘤患者输入具有抗肿瘤活性的免疫细胞，直接杀伤肿瘤或激发机体抗肿瘤免疫反应，从而达到治疗效果的生物疗法。体外操作包括细胞在体外的传代、扩增、修饰、筛选及经药物或其他能改变细胞生物学行为的处理。医药行业研究员符浩表示，免疫细胞存储技术含量相对低，市场潜力巨大、切入较容易，应该说如果行业迅速扩容，相关治疗能够迅速形成市场，免疫细胞存储的业务也会大有可图，开能环保未来可能在免疫治疗、干细胞治疗其他领域有所作为。但其面临的风险是门槛低，竞争可能加剧，市场扩容可能低于预期。单单只是免疫细胞存储的话，门槛很低，三甲医院基本上有能力做，只是需要建设硬件。尽管如此，7月2日和3日，来自泽熙投资、国泰君安等多家机构现场调研了开能环保。开能环保在调研中称，免疫细胞存储及应用技术已是相对成熟的技术，公司也已与国内外一线的技术团队建立了良好的关系，并正在积极协商具体的合作方案。公司也将为细胞项目引入合适的管理、营运和技术人才。对于是否已有明确的技术合作方，开能环保对此回应的采访表示，原能公司未来与相关技术单位合作的信息，将随着工作进展按规定予以披露。*策风险高了解到，按照目前的《血站管理办法》（以下简称《办法》）规定，申请设置脐带血造血干细胞库等特殊血站的，应当按照卫生部规定的条件向所在地省级人民*府卫生行*部门申请。省级人民*府卫生行*部门组织初审后报卫生部。那么，原能公司提供免疫细胞采集、分离、存储的服务是否需要通过国家卫计委等有关部门的审批？开能环保对此回应称，原能公司目前刚完成工商核名还未完成公司注册，相关资质和牌照如果需要，也有待公司完全设立完成后再获取。国家卫计委官指出，自体干细胞和免疫细胞治疗技术是涉及重大伦理问题，安全性、有效性尚需经规范的临床试验研究进一步验证的医疗技术。为规范自体免疫细胞（T细胞、NK细胞）治疗技术的临床应用，保证医疗质量和医疗安全，卫生部（卫计委前身）特制定《自体免疫细胞（T细胞、NK细胞）治疗技术管理规范》（以下简称《管理规范》）。该规范为技术审核机构对医疗机构申请临床应用自体免疫细胞（T细胞、NK细胞）治疗技术进行技术审核的依据，是医疗机构及其医生开展自体免疫细胞（T细胞、NK细胞）治疗技术的最低要求。据《管理规范》规定，开展该技术的医疗机构必须是三甲医院，并具有卫生行*部门核准登记的与应用自体免疫细胞治疗技术有关的诊疗科目。开能环保对此表示，目前原能公司正在注册过程中，今后相关业务如需专门资质，取得方式主要有两种，一种是以原能公司名义申请获取；二是如上所述，与医疗机构合作开展业务。盈利难题大开能环保发布的可行性报告称，项目预期的经济收益主要分为
2
个部分，一个是免疫细胞的存储业务，预计
2019
年可以收回投资，预计毛利率约为40%。然而，如果原能公司业务适用于《办法》，按照该《办法》规定：国家不批准设置以营利为目的的脐带血造血干细胞库等特殊血站。那该公司又怎么盈利呢？开能环保对此解释称，《办法》把干细胞库纳入了管理范畴，而原能公司将要开展的业务是免疫细胞的存储。今后随着行业的发展需要法规*策的明确和完善，原能公司也会积极与法律法规相适应。开能环保在公告中称，后期将通过技术合作、投资等方式与国际、国内的研究机构和专家开展免疫细胞治疗技术的研究与产品开发，在肿瘤治疗、肿瘤免疫、抗衰老、保健及提升免疫力等领域展开应用方面的技术转化合作。符浩表示，免疫治疗产业链可以分为以国外巨头为首的免疫治疗药物研发、国内相对粗放的细胞免疫疗法（免疫细胞移植的抗癌、保健、美容）、上游切入的免疫治疗技术服务（目前主要是细胞存储）。考虑到国内的研发水准，看好下游通过跟仿、协研获取科技技术进步红利；上游通过先发切入和技术相对壁垒来分享行业成长果实。中游细胞治疗以及相近行业的干细胞治疗都处于一个小、散、慢的竞争业态，暂时看不到产业整顿改变的征兆，而国内上市公司通过整合进入该领域也具有一定风险。实际上，在上游细胞存储这块，激烈的竞争已经侵蚀了企业的利润。以中源协和（）为例，2009~2012年，公司分别采集脐带干细胞（造血干细胞和脐带间充质干细胞之和）18742份、26366份、24075份、24240份；到2013年，中源协和仅存储脐带干细胞18716份，同比下滑29％。2013年，公司扣除非经常性损益的净利润为亏损525.8万元。融资OR减持7月2日，信达证券发布开能环保研究报告称，虽然公司的净水机项目每年能够创造几千万的现金流，但是资金总量相对于该项目的投资额比较有限，因此需要引入外部资金，后续的融资需求较大。由于2015~2017年处于项目筹备和建设期，暂不对该项目进行盈利预测。在上述机构调研中，有投资者追问，资金安排方面，2014年底前另一个亿谁出？后续10多个亿从何而来，占股比例将如何？是否会通过增发资金再把原能公司装入上市公司开能环保？开能环保对此回应投资者称，2014年底前另外一个亿投资，我们正在与相关投资人协商沟通之中。我们着重考虑的投资者是：首选能进一步为细胞项目拓展业务资源的科研机构及企业单位，如医院、体检机构、健康产业企业等；其次是对业务能带来助益的PE基金。
开能环保在调研公告中还表示，后续投资者的选择也是如此。后续资金进入时，将视情况及本项目估值适当溢价，占股比例尚难以确定。但开能环保后续肯定不会控股，而只是作为项目发起者和引导者。本项目计划总体投资规模人民币12亿~15亿元，计划分期完成。原能公司的注册资本现为1亿元，由开能环保认缴。原能公司其他进一步的资金原则上由原能公司独立筹资完成。对原能公司所需的支持，相信开能环保的能力是足够的。开能环保在回应书面采访时表示。值得注意的是，2014年11月2日，开能环保12032.6万股限售股即将解禁，占已流通股份的47.13%。其中绝大部分为控股股东、实际控制人瞿建国所持有。