安徽治疗白癜风的医院 https://m-mip.39.net/baidianfeng/mipso_4738918.html从化工到制造业，从全球大宗品到建材家居——国君周期论剑电话会
从化工到细分制造业，业绩确定是市场主线
建材家居接力成为核心配置
策略核心观点
维持-点震荡格局，流动性不会超预期收紧
维持-点震荡格局，流动性不会超预期收紧。原先中央经济工作会议的*策“不急转弯”令市场认为流动性收紧需要消耗相当一段时间。本周尽管央行重启14天逆回购，但2月4日DR开盘价两年来首次上调是早盘猛烈下杀的原因，市场预期转变为流动性收紧的节奏将加快。我们认为，短期流动性出现超预期收紧的概率不大，底部点具备安全性。一方面，DR的上行或是央行窗口指导的结果，窗口指导远非*策转向。目前DR上行趋势未确立，即便后续有确立的可能，历史经验表明*策利率要相应做出调整也会滞后30-80日；另一方面，1月国内PMI数据显示经济动能环比趋弱，当下的短期通胀更多由供（寒潮、进口、猪瘟）需（春节）的结构性、季节性因素推动，物价涨幅远未及纳入央行*策考量的程度。
结构分化严重，重视非抱团绩优蓝筹。当前市场的割裂状态并未缓解，沪深与中证ERP的反向趋势延续，大小盘估值差异仍存，同时交易层面削弱赚钱效应的“二八分化”周内再现，A股抱团与非抱团板块分化严重。本次蓝筹股泡沫是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观流动性超预期三维共振的结果。当前交易动能不弱，追逐“确定性溢价”的步伐并未停止。但结构分化严重下，市场流动性加速收紧的预期让我们正视蓝筹股泡沫，降低对抱团狂热程度的预期。后续将目光转向抱团之外的绩优蓝筹是可能的演绎，一个直接的催化是年年报的业绩预告显示，抱团程度相对较低的中盘蓝筹盈利改善强劲。
春节期间国内预期层面变数有限，海外风险更需警惕。盈利端与Q1业绩预告之间存在较长空窗期，估值方面春节期间市场对于央行流动性、两会改革举措的博弈程度亦会下降，因此国内预期层面变数有限，但海外风险更需警惕。一方面，1月美国PMI、ADP就业数据表明海外经济修复有序，美元走强+美债收益率走高透露出海外流动性收紧预期，令国内风险资产估值承压；另一方面，白宫内部对拜登1.9万亿美元经济刺激计划争议不断，其落地仍具不确定性，这既会对后续美联储的行动形成制约，又会影响企业的补库节奏，进一步传导至“外需”发力方向的判断。
保持乐观，把握结构。1）流动性加速收紧预期压低风险偏好下，绩优蓝筹仍是下一阶段的交易方向，积极布局非抱团绩优蓝筹，尤其是高景气的全球定价周期品与中游制造业，推荐：有色/石化/基化/机械。2）美债收益率走高或令国内风险资产估值承压，横向寻找高估值性价比、筹码分布合理的行业，推荐：医药/家具/酒店/旅游。3）预期充分调整，回归基本面增长，外需确定性较强的赛道，推荐：电子/新能源。4）年内长期看好交易逻辑自DDM模型分母端风险偏好向分子端盈利迁移的*工。此外，南下投资注重三主线：稀缺性/优质性价比/逆境反转
有色核心观点
左手铝铜，右手锂钴，不惧调整，拥抱核心赛道的核心资产
有色邬华宇/汤龑/朱敏
一、电车超预期，锂价春节后看8w，高点破10w+，钴价看40w+，推荐锂钴，天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业
1.锂价短期1-2礼拜的滞涨，主要系春节货运暂停，成交大幅下降，春节后继续看锂价奔腾而上，年高点破10w+，12-15w都有可能。市场一货难求，下游锂电需求逐月上修，锂电应用场景多点开花，除了xEV，储能、电动工具、两轮车也将抬升锂的需求。标的：锂（天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、盛新锂能）
2.钴行业供需改善显著。随3C需求和电动车需求提升，钴行业订单环比改善超预期，刚果金受疫情影响，陆运效率下滑30%到40%，钴原料的折价系数上涨至92.5%（历史新高，之前水平在60-80%），反应原材料的短缺，海外Mb不断上涨。看好钴价上涨至40w+标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、
二、基本金属：电解铝迎超级周期、全球复苏拉动铜价上涨
1.对全球定价的铜铝的宏观背景：①全球经济的复苏预期。②全球货币和流动性依旧是宽松的。
2.电解铝：低供给增速、低库存，电解铝景气度及持续性将远超预期。供给方面，设定了产能天花板万吨，目前已将近万吨建成，以目前需求测算，未来2-3年之后，电解铝合规产能全部用完，看好年海外需求复苏，支持铝行业需求，看好铝价。推荐标的：云铝股份、神火股份、天山铝业、中国宏桥HK等。
3.铜：年供给增量可能在2%左右。需求端：全球经济复苏影响叠加产业趋势，预估明年总体需求增长75万吨左右（4%）。（传统60万吨+新兴15万吨）推荐标的：首推五矿资源HK、紫金矿业，西部矿业。
基础化工核心观点
看涨MDI、钛白粉，持续推荐油价端资产和纺服链
本周重要变化：
日本东曹MDI装置因原料供应问题，产品暂时封盘，看好MDI节后涨价：
1、近期
